双控政策对聚酯产业链的影响及战略建议
近期，随着各地陆续出台“双控”政策，对高耗能行业供给影响较大。就聚酯产业链而言，“双控”对上下游各环节都有一定影响。简要分析“双控”政策对聚酯产业链各环节的影响，以及“双控”政策下聚酯产业链的交易逻辑和战略建议。 从聚酯产业链各环节能源消耗情况来看，聚酯产业链各环节能源消耗从高到低依次为终端织造、聚酯、煤基MEG、油基MEG、PTA。
PX方面，国内PX装置暂未受“双控”影响，但亚洲PX将在9月底至10月大修，目前PXN为216美元/吨，处于低水平。预计PXN可能会随着PX设备的检修进行修复。 PTA方面，虽然9月份PTA装置检修较多，但下游和终端的负面情绪影响较大。虽然近期油价和石脑油整体走势坚挺，但PTA依然弱势跟随。
展望10月份，在PX、PTA设备检修预期下，PX、PTA供需有望好转，PTA/PX加工成本不高，PTA低位支撑较为强劲。从战略上讲，长期按议价收取 PTA 加工费；如果油价没有出现大幅下跌，随着11月之后下游负荷逐渐上升，可以使用单边做多TA01。
MEG方面，MEG比PTA受“双控”影响更大，主要是煤化工能耗较高，负荷较低；但下游涤纶和终端也受“双控”影响。近期国内MEG整体供需偏弱。随着“双控”政策收紧，MEG港口库存偏低，以及卫星设备限产预期，MEG仍在拉动上行；但在终端需求疲软预期及新装置投产预期下，MEG上行空间仍受抑制。谨防。市场起起落落。策略上，现价不建议追多，短线5200-5600区间震荡；
MEG的中长期处理仍然偏空，震荡区间上缘附近可试做空头寸。 短纤方面，由于短纤能耗高，产能主要集中在江苏、福建、浙江，受“双控”影响较大。短线短线直纺涤纶短线货源偏紧。成本方面，原料PTA有望支撑9-10月设备维护成本强劲，加工费低廉； MEG在低库存和“双控”影响下走势强劲，直纺涤纶短线现金流仍处于保本震荡附近。因此，在供应偏紧和强大的成本支撑下，短纤支撑较为强劲，但需求持续疲软，9月上行动力不强；如果10月份终端需求好转，短纤可能容易上涨、落下。从战略上讲，逢低做多；逢低做多短纤获利。
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